Een put optie geeft je het recht om aandelen te verkopen tegen een vooraf vastgestelde prijs. Als de beurs instort, worden aandelen minder waard, maar stijgt de waarde van jouw put optie explosief. De winst op de optie compenseert (deels of volledig) het verlies op je aandelen.
Laten we dit concreet maken. Stel, je bezit 1.000 aandelen van een groot Nederlands bedrijf, laten we zeggen 'Royal Oil', met een huidige koers van € 20,-. De totale waarde van je portefeuille is € 20.000,-. Je bent bang dat de kwartaalcijfers volgende maand desastreus zijn en verwacht een daling.
Je wilt deze € 20.000,- beschermen.
Eén standaard optiecontract gaat over 100 aandelen. Om 1.000 aandelen te dekken, heb je dus 10 put opties nodig.
De Aankoop: Je koopt 10 put opties met een uitoefenprijs (strike) van € 20,- en een looptijd van 3 maanden.
De Crash: Je angst wordt waarheid. Het aandeel zakt van € 20,- naar € 15,-.
De Schade: Je aandelen zijn € 5.000,- minder waard geworden (1.000 x € 5,- verlies).
De Dekking: Je bezit het recht om te verkopen op € 20,-, terwijl de koers nu € 15,- is. Elke optie is nu dus € 5,- per aandeel waard. Je hebt 10 contracten x 100 aandelen x € 5,- intrinsieke waarde = € 5.000,- winst op je opties.
Netto resultaat: Het verlies op de aandelen (-€ 5.000) wordt volledig weggestreept tegen de winst op de opties (+€ 5.000). Je portefeuillewaarde is stabiel gebleven, minus de betaalde premie.
Bij het afsluiten van deze verzekering moet je twee keuzes maken die de prijs bepalen.
1. De uitoefenprijs (Je eigen risico)
Je kunt kiezen voor volledige dekking of dekking bij rampspoed.
At The Money (Strike € 20): Je verzekert de huidige koers. Zodra het aandeel naar € 19,99 zakt, begint de verzekering te werken. Dit is de duurste optie (hoge premie).
Out Of The Money (Strike € 18): Je accepteert dat je de eerste € 2,- daling zelf betaalt (eigen risico). Pas als de koers onder de € 18,- duikt, gaat de optie geld opleveren. Deze opties zijn veel goedkoper in aanschaf.
2. De looptijd
Hoe langer je verzekerd wilt zijn, hoe meer je betaalt. Een optie die 1 maand loopt is goedkoop, maar moet je elke maand vernieuwen ('doorrollen'). Een optie die een jaar loopt is in één keer duur, maar geeft langdurige rust.
Het klinkt ideaal, maar er is een reden waarom particulieren dit niet continu doen: de kosten. Voor het recht om te mogen verkopen, betaal je een optiepremie.
Stel dat de premie voor de opties uit het voorbeeld € 0,50 per aandeel is. Voor 1.000 aandelen (10 contracten) betaal je dan € 500,-.
Scenario A (Crash): Je bespaart een verlies van € 5.000,-. De € 500,- kosten waren een topinvestering.
Scenario B (Geen crash): Het aandeel blijft op € 20,- of stijgt zelfs. Je opties lopen waardeloos af. Je bent je € 500,- kwijt. Dit gaat direct ten koste van je jaarrendement.
Hedging is geen strategie om rijk te worden; het is een strategie om rijk te blijven. Je ruilt een deel van je potentiële rendement in voor zekerheid. Voor de lange termijn 'buy & hold' belegger is het permanent kopen van put-opties vaak te duur (het vreet aan je compounding interest). Maar in onzekere tijden, of rondom spannende cijfers, kan het kopen van een tijdelijke put-optie net dat beetje rust geven waardoor je geen paniekvoetbal gaat spelen met je portefeuille.
